Gubernur ECB Tetap Berencana Menurunan Suku Bunga Meskipun Global Stabil

KONTAN.CO.ID - FRANKFURT - Para pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) tetap berpegang pada rencana penurunan suku bunga beberapa kali pada tahun ini. 

Kebijakan ini bahkan dilakukan ketika inflasi AS yang lebih tinggi dan menunda pelonggaran kebijakan Federal Reserve AS dan ketegangan di Timur Tengah yang membuat harga minyak tetap tinggi.

Investor memikirkan kembali apa yang mereka harapkan sebagai siklus pelonggaran global setelah pertumbuhan harga AS yang kuat. Kondisi ini memperlambat rencana The Fed untuk mulai menurunkan biaya pinjaman, yang dipandang sebagai senjata awal bagi bank sentral lainnya.

Baca Juga: Reksadana Pendapatan Tetap Menarik Saat Suku Bunga Berpotensi Turun

Presiden ECB Christine Lagarde telah mengisyaratkan dengan tegas bahwa bank sentral zona euro masih mungkin mulai menurunkan suku bunga depositonya dari rekor tertinggi sebesar 4% pada bulan Juni. Namun mereka tetap berhati-hati dalam membuka opsi untuk langkah selanjutnya.

Hampir semua gubernur bank sentral dari 20 bank sentral  blok mata uang euro tersebut telah lebih eksplisit, mengatakan mereka memperkirakan penurunan suku bunga lebih lanjut akan terjadi karena inflasi di zona euro secara bertahap menurun hingga mencapai target 2% ECB pada tahun depan.

Semua pihak menekankan bahwa keputusan ECB akan didasarkan pada data yang masuk, terutama mengenai upah, keuntungan dan produktivitas.

“Selama perkembangan ekonomi sejalan dengan ekspektasi kami, masuk akal untuk mengharapkan penurunan suku bunga lagi setelah bulan Juni pada akhir tahun ini,” Madis Muller, kepala bank sentral Estonia, mengatakan kepada Reuters pekan lalu.

Baca Juga: Jajak Pendapat Sebut Suku Bunga ECB Bakal Turun di April

Bahkan Klaas Knot, gubernur bank sentral Belanda yang bersikap hawkish, mengatakan dia “tidak merasa tidak nyaman” dengan tiga pemotongan pada tahun 2024.

Gediminas Simkus dari Lituania mengatakan lebih dari tiga gerakan mungkin terjadi, dan Joachim Nagel dari Jerman berbicara tentang "penerbangan meluncur yang hati-hati".

Perkembangan terkini di Timur Tengah dan Amerika Serikat secara umum dipandang sebagai alasan untuk lebih berhati-hati namun tidak secara mendasar mengubah gambaran di zona euro, kata gubernur bank sentral Perancis Francois Villeroy de Galhau.

Inflasi di zona euro telah menurun di semua kategori kecuali jasa.

“Saya pikir semua persyaratan telah terpenuhi bagi mereka untuk mulai melakukan pemotongan pada bulan Juni dan kemudian saya melakukan pemotongan setiap kuartal dengan risiko pemotongan berikutnya pada bulan Oktober,” kata Frederik Ducrozet, kepala penelitian makroekonomi di Pictet Wealth Management.

Baca Juga: Inflasi Eropa Terus Melandai Menuju 2%, Pemangkasan Suku Bunga ECB Semakin Terbuka

Ada Keraguan

Namun beberapa investor mulai meragukan tekad ECB, karena pasar uang tidak lagi memperhitungkan tiga pemotongan pada bulan Desember.

Para pedagang bertaruh bahwa ECB pada akhirnya akan terpaksa mengikuti The Fed, jika tidak ada cara lain untuk membendung pelemahan euro.

“Saluran inflasi FX inilah yang membuat kita khawatir di Eropa dibandingkan dengan jalur (penurunan suku bunga) yang lebih agresif yang kita lakukan sebelumnya,” kata ekonom di Morgan Stanley dalam sebuah catatan.

Namun, para pembuat kebijakan umumnya merasa nyaman dengan perilaku mata uang tunggal tersebut.

Baca Juga: Industri Asuransi Jiwa Tetap Yakin Investasi Akan Tumbuh Meski Suku Bunga Turun

“Pasar valas sejauh ini sangat tenang,” kata Gubernur Kroasia Boris Vujcic di sebuah acara di Washington pekan lalu.

Dan rekannya dari Italia, Fabio Panetta, menekankan bahwa efek pelonggaran dari pelemahan euro biasanya diimbangi oleh imbal hasil obligasi dan harga komoditas yang lebih tinggi, sehingga mengakibatkan pengetatan kondisi pembiayaan.

Hampir semua gubernur menekankan betapa perekonomian zona euro jauh lebih lemah dibandingkan AS, sehingga memerlukan pendekatan yang berbeda.

“Perekonomian AS dan zona euro telah terpisah,” kata kepala bank sentral Belgia dan penentu suku bunga ECB Pierre Wunsch kepada Reuters. “Kesenjangan antara kebijakan suku bunga The Fed dan ECB bukanlah hal baru dan mungkin akan melebar.”

Baca Juga: The Fed Beri Sinyal Pertahankan Suku Bunga Tetap Stabil Meski Ekonomi AS Menguat

Sudah melangkah lebih jauh.

Villeroy dari Perancis, yang merupakan tokoh berpengaruh di Dewan Pemerintahan, memperkirakan bahwa ECB akan terus melakukan pembatasan terhadap perekonomian selama suku bunga deposito tetap di atas 2,5% atau bahkan 2%.

Hal serupa juga disampaikan oleh Presiden Portugal Mario Centeno, yang juga menekankan ECB tidak terburu-buru untuk mencapai tingkat tersebut.

“Saya tidak tahu siapa pun yang mengatakan tingkat netral di atas 3%,” kata Centeno kepada Reuters. “Seberapa cepat kita sampai ke sana? Kita punya waktu.”

Salah satu kekhawatiran yang masih ada adalah inflasi jasa yang terus menunjukkan momentum yang kuat di zona euro, yang didorong oleh kenaikan upah.

“Dalam skenario alternatif, pertumbuhan produktivitas akan tetap tertekan sepanjang proyeksi dan permintaan terhadap layanan yang kurang sensitif terhadap suku bunga akan tetap cukup kuat,” kata anggota dewan ECB Isabel Schnabel dalam sebuah acara.