Penghapusan Saham-Saham Rusia dari Indeks Bisa Hasilkan Laba bagi Bank-Bank Global
KONTAN.CO.ID - LONDON/NEWYORK. Keputusan FTSE Russell dan MSCI berpotensi secara tidak sengaja menempatkan beberapa bank terbesar di dunia dalam posisi yang berpotensi menguntungkan. Kebijakan yang dimaksud adalah penghapusan saham Rusia oleh FTSE dan MSCI dari indeks mereka.
Langkah itu mengharuskan JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, BNP Paribas, dan bank global lain harus memindahkan berbagai saham emiten Rusia dan posisi derivatif yang masih terbuka ke buku mereka. Bank-bank besar itu memiliki saham dan posisi instrumen turunan, terkait dengan transaksi klien institusional mereka. Demikian penuturan lima sumber, termasuk investor dan pedagang, dikatakan.
Ketika kondisi memungkinkan, bank dapat menguangkan posisi tersebut untuk apa yang menurut beberapa sumber dapat menghasilkan keuntungan yang cukup besar.
Reuters tidak dapat memastikan ukuran posisi karena sifat buram dari buku perdagangan derivatif, dan sumber mengatakan bahwa keuntungan yang bisa dikantongi bank sulit untuk diperkirakan..
Baca Juga: Indonesia Larang Ekspor CPO, Ini Kata Dewan Minyak Sawit Malaysia
Nilai saham emiten Rusia yang dihapus dari indeks MSCI dan FTSE Russel secara keseluruhan berkisar miliaran dolar. Nasib aset-aset ini, yang belum pernah dilaporkan sebelumnya, menunjukkan bagaimana sanksi Barat memiliki dampak yang luas dan terkadang tidak disengaja pada sistem keuangan global.
JPMorgan, Goldman, BNP Paribas dan HSBC menolak berkomentar. London Stock Exchange, induk dari penyedia indeks FTSE Russell, menolak berkomentar. MSCI tidak menanggapi permintaan komentar.
Di tengah situasi yang tidak biasa yang dihadapi bank dan investor mereka sekarang adalah posisi yang diambil oleh tim berprofil rendah yang disebut meja perdagangan 'Delta One'.
Pedagang di divisi ini menjual derivatif seperti swap indeks kepada investor canggih termasuk hedge fund. Investor kemudian mendapatkan pengembalian dari indeks, tanpa mereka harus membeli saham yang menjadi patokan itu.
Baca Juga: Harga Bitcoin Jatuh ke Level US$ 38.000, Masih Bisa Turun Lagi?
Di bagian belakang perdagangan tersebut, bank membeli saham yang membentuk indeks baik secara langsung atau melalui derivatif lainnya. Mereka juga mengambil posisi lain, yang disebut lindung nilai, yang dimaksudkan untuk mengurangi risiko mereka secara keseluruhan dari perdagangan tersebut.
Ketika FTSE Russell dan MSCI menghapus saham Rusia seperti Gazprom GZAVI.MM dan Sberbank SBMX.MM dari indeks mereka pada bulan Maret, meja Delta One harus menghapusnya dari keranjang swap yang telah mereka buat untuk klien, kata lima sumber.
Saham dan derivatif Rusia ditempatkan dalam buku perdagangan terpisah, dan sekarang terserah masing-masing bank yang bersangkutan untuk memutuskan apa yang harus dilakukan dengan mereka, kata lima sumber.
Salah satu sumber, yang menyarankan investor dalam produk ini dan yang menolak disebutkan namanya karena kerahasiaan klien, mengatakan ini sama dengan "uang gratis untuk bank".
Beberapa investor juga ingin mengklaim keuntungan apa pun, kata dua sumber, dengan beberapa "marah" karena mereka akhirnya bisa kehilangan potensi pengembalian yang menguntungkan, satu sumber menambahkan.
Tetapi tiga sumber mengatakan bahwa keuntungan apa pun harus diperoleh bank, karena klien mereka telah membeli eksposur ke indeks melalui swap daripada konstituen individu.
Tidak ada jaminan bahwa bank akan dapat merealisasikan keuntungan dari saham, kata dua sumber. Setiap keuntungan akan tergantung pada nilai yang diberikan pada aset dan bagaimana eksposur Rusia dilindung nilai di tempat pertama, kata lima sumber.
Selain itu, sebagian besar bank harus dapat mengakses saham biasa dari perusahaan yang terkena sanksi untuk merealisasikan potensi keuntungan, kata empat dari lima sumber. Dan tidak ada yang tahu kapan itu mungkin terjadi.
Bursa Moskow, yang ditutup setelah invasi Rusia 24 Februari ke Ukraina, sebagian dibuka kembali pada 24 Maret tetapi hanya untuk investor lokal.
Baca Juga: Renault SA Akan Jual Sebagian Saham Nissan, Ini Alasannya
Pembukaan kembali pasar secara penuh telah ditunda beberapa kali dan investor Barat sekarang berharap untuk menunggu "berminggu-minggu jika tidak berbulan-bulan" untuk akses gratis ke sana, kata salah satu sumber.
Beberapa bank mungkin memilih untuk keluar dari risiko Rusia sebelum sanksi dicabut dan perdagangan dilanjutkan, kehilangan peluang keuntungan.
Selain itu, harga saham banyak perusahaan Rusia telah anjlok, sementara kerugian penilaian jangka panjang masih belum jelas.
Tetapi Rusia siap untuk menyebarkan miliaran rubel dari Dana Kekayaan Nasionalnya untuk mendukung pasar sahamnya. Baca cerita selengkapnya
Salah satu sumber mengatakan ini dapat mempermudah beberapa pedagang untuk keluar dari posisi secara menguntungkan, dengan asumsi otoritas Barat mengizinkan perdagangan tanpa batas.
Tidak jelas apakah ada bank yang sudah menjajaki opsi untuk menutup posisi di investasi Rusia mereka.
