Ini Langkah yang Dipertimbangkan The Fed, Jika AS Berstatus Default

KONTAN.CO.ID - WASHINGTON. Menteri Keuangan Amerika Serikat (AS) Janet Yellen menyatakan kegagalan untuk menaikkan batas utang akan berujung ke hal yang tidak pernah terbayangkan: default pada kewajiban pembayaran obligasi. Demikian inti dari peringatan Gedung Putih, akhir pekan ini, tentang ancaman ekonomi terjerumus ke jurang resesi.

Jika kongres gagal mencapai kesepakatan tentang usulan peningkatan batas utang US$ 28,5 sebelum batas waktu Oktober, seperti apa kesiapan Federal Reserve (Fed)? Sebagai lender of last resort, Fed bisa dibilang sebagai benteng bagi pasar keuangan AS.

Ketua Fed Jerome Powell, seperti yang diperkirakan, kemungkinan sudah memiliki strategi. AS menghadapi krisis serupa mengenai batas utang pada tahun 2011 dan dua tahun berikutnya. Dan, pada pertemuan Oktober 2013 yang tidak dijadwalkan, pembuat kebijakan Fed - termasuk Powell, yang saat itu menjadi gubernur Fed, dan Yellen, yang merupakan wakil ketua Fed - berdebat tentang tindakan apa yang akan diambil untuk menanggapi.

Baca Juga: Wall Street tergelincir karena ketidakpastian kebijakan pajak perusahaan AS

“Menjijikkan” adalah istilah yang digunakan Powell untuk menggambarkan beberapa opsi paling agresif yang dipertimbangkan Fed, demikian transkrip dari pertemuan menunjukkan. Kendati, Powell termasuk di antara mereka yang beranggapan opsi itu mungkin diperlukan untuk menghadapi apa yang bisa menjadi bencana pasar yang drastis.

Rencana itu mencakup proses pengelolaan pembayaran utang pemerintah, mengingat The Fed berekspektasi bahwa Kementerian Keuangan akan memprioritaskan pokok dan bunga. Namun, kementerian diduga akan membuat keputusan dalam hari demi hari tentang penutupan kewajiban lain.

Perubahan pengawasan Fed terhadap bank juga direncanakan. Bank akan diizinkan untuk menghitung Treasuries yang gagal bayar terhadap persyaratan modal risiko, dan pengawas akan bekerja secara langsung dengan bank mana pun yang mengalami "penurunan sementara rasio modal peraturannya." Bank sentral AS juga akan mengarahkan pemberi pinjaman untuk memberikan kelonggaran kepada peminjam yang stres.

Pembuat kebijakan juga memetakan pendekatan untuk mengelola ketegangan pasar dan risiko stabilitas keuangan yang berasal dari default teknis.

Mereka siap menyetujui beberapa langkah, termasuk memperluas pembelian obligasi yang sedang berlangsung untuk memasukkan Treasuries yang gagal bayar, pinjaman terhadap sekuritas yang gagal bayar dan melalui fasilitas pinjaman darurat Fed. Langkah lain adalah melakukan operasi pembelian kembali untuk menstabilkan pasar keuangan jangka pendek.

Tindakan lain yang dijelaskan dalam catatan pengarahan dan selama pertemuan lebih kontroversial, termasuk memberikan dukungan langsung ke pasar keuangan untuk membeli sekuritas Treasury yang gagal bayar. Atau, secara bersamaan menjual Treasuries yang tidak default dan membeli yang ada.

Tindakan terakhir itulah yang Powell gambarkan sebagai “menjijikkan.” sementara yang lain menyebutnya sebagai "menjijikkan" dan "di luar batas". Masalahnya, transkrip menyarankan, adalah kekhawatiran bahwa pembelian tersebut dapat dilihat sebagai melintasi batas ke dalam pembiayaan langsung pemerintah.

"Ekonominya benar, tetapi Anda akan melangkah ke dunia politik yang sulit ini dan tampak seperti Anda membuat masalah hilang," kata Powell saat itu.

Baca Juga: Gold eases as investors await clues on U.S. central bank move

Sejumlah besar pembuat kebijakan, termasuk Yellen dan John Williams, yang pada saat itu adalah presiden Fed San Francisco dan sekarang menjadi kepala Fed New York, merasa bahwa intervensi semacam itu harus menjadi bagian dari respons bank sentral AS jika diperlukan. Bahkan Powell setuju itu mungkin perlu "dalam keadaan tertentu."

Kongres menyelesaikan kebuntuan batas utang pada tahun 2013 dan The Fed tidak pernah harus mengaktifkan rencana permainannya. Sejak itu telah berhasil melalui sejumlah krisis, termasuk pandemi virus corona, yang ditanggapi secara agresif dan dengan alat yang belum pernah digunakan sebelumnya seperti pembelian utang kota. "Kami melewati banyak garis merah yang belum pernah dilintasi sebelumnya," kata Powell dalam sebuah wawancara pada Mei 2020.

Analis mengatakan bahwa The Fed membantu mencegah krisis keuangan dan penurunan ekonomi yang lebih buruk.

Christopher Russo, seorang peneliti pasca sarjana di Mercatus Center di Universitas George Mason, mengatakan pengalaman The Fed dapat mewarnai bagaimana ia merespons krisis di masa depan.

"Pelajaran yang dipetik adalah: jika mereka akan melakukan sesuatu, keluarlah berayun," katanya.

Selanjutnya: Cairkan Produk Investasi Perusahaan Sendiri, Enam Manajer Evergrande Kena Sanksi